撰文|张大川、编辑|禾 子

短短几个月内，吉利控股因先后减持沃尔沃汽车和沃尔沃集团的股票而备受关注。

2023年11月，吉利控股一次性减持了约1亿股沃尔沃汽车股票，折算金额约3.5亿美元左右，减持后，吉利控股持有的股权还有78.7%，大股东地位丝毫没有动摇。到了2024年1月10日，吉利瑞典发言人证实了吉利控股出售了价值超70亿克朗，约6.58亿美元的沃尔沃集团股票，其持股比例从8.2%降至6.8%，不过依然是沃尔沃集团的第二大股东。

吉利诸多业务嗷嗷待哺

当下，李书福带着吉利已经构建起了庞大的汽车帝国，拥有近20个子品牌，并手握8家上市公司，而且还有包括极氪、曹操、魅族在内的多家公司等着排队上市。但在整个吉利庞大的帝国内，其实能够盈利的品牌并不多，相反包括极氪、路特斯、极星这样的整车企业，曹操出行以及亿咖通、魅族手机等，都需要集团大力支持。更不要说吉利还将自己的触角伸向了芯片设计、电芯设计、车机操作系统打造甚至是低轨卫星等。

其中，作为吉利向纯电动领域转型的先锋，极氪汽车还未能完成IPO，没有一个稳定的融资渠道，同时极氪的业务还在不断亏损，这些亏损中的绝大部分最终都需要吉利来买单。放眼国内汽车市场，几乎鲜有纯电动车企能够实现盈利的，即便得到吉利赋能的极氪，在国内内卷的电动车市场内，也很难独善其身。在这种情况下，吉利还要背负很长一段时间的沉重包袱。此外，像正在积极进军欧洲市场的领克品牌，也需要集团的大力支持在海外市场提升自己的品牌号召力，并且铺设自己的海外网络。

值得一提的是，极星更是被瑞典当地银行老大北欧斯安银行(Skandinaviska Enskilda Banken,SEB)的估值直接降低到“0”。虽然这种评估是否正确值得进一步评估，但是极星持续的亏损以及需要其两个股东沃尔沃和吉利不断输血，却是一个不争的事实。只是如今沃尔沃也已经全面转型纯电动汽车品牌，极星之于沃尔沃的独特性下降了不少。如何让极星在有限的市场空间内长袖善舞，是吉利这个极星背后最大的老板需要考虑的难题。

确保沃尔沃汽车稳定是当务之急

吉利减持沃尔沃，导致了沃尔沃汽车股价出现不小的波动。但对于整个吉利集团来说，不得不说，沃尔沃汽车依然还是吉利旗下最优质的资产之一。

一方面，沃尔沃汽车已经可以实现自己的盈利，同时在整个体系能力上在集团内都是比较强的。在燃油车时代，沃尔沃汽车甚至是整个集团的技术输出者，向整个集团输送了SPA和CMA这样的整车平台，以及相关配套的发动机产品。当下沃尔沃汽车也处在一个转型的过程中，未来还是有可能向整个集团品牌输出电动车、智能座舱以及智能驾驶相关的业务。

另一方面，沃尔沃汽车在全球范围内无论是品牌知名度，还是其所打造的销售网络和供应链，对于吉利来说，都是非常宝贵的资产。当下，中国汽车品牌正在纷纷寻求走出去。对于吉利来说，如果能够得到沃尔沃汽车在网络方面的支持，那么布局海外就可以做到事半功倍。

所以在这种情况下，吉利需要优先保证沃尔沃汽车的稳定。而吉利抛售沃尔沃汽车，让沃尔沃的股价承受了不小的压力。从下面这张图中就可以发现，沃尔沃汽车三个月的股价从最高的48克朗一路下跌至1月18日的27克朗左右，当然这其中还有瑞典银行对于极星的负面看好。其实考虑到沃尔沃汽车在2023年的业绩表现，无论是从已经公布的创历史最好的年度销量来看，还是从尚未揭晓的全年财报数据来看，都不会太差。所以沃尔沃汽车的股价，并没有很好地反映出这家企业的实际盈利情况。而走低的股价，对于吉利自身的利益以及后期凭借沃尔沃汽车股票来融资，也都会产生一定负面的影响。

商用车业务可以放一放

和沃尔沃汽车对吉利的全面赋能相比，当下，吉利在商用车领域的进展相对有限。

放眼全球，沃尔沃集团在商用车和建筑设备领域都有着比较明显的领先优势，但是商用车市场主要是一个to B的市场。而和国内的一众商用车公司相比，沃尔沃集团的车型定位更高，且对于中国商用车市场的融入程度没有那么高，因此短期来看，沃尔沃商用车业务在国内的前景相对有限。与此同时，吉利打造了远程商用车，加上之前自己收购的华菱汽车，吉利的商用车板块的布局已经比较清晰。但正如之前所说，商用车的销售，除了有好的产品外，其对公销售的模式还是和乘用车有非常明显的差距。

所以如果后期沃尔沃集团没有办法和远程产生更多的化学反应，那么对于沃尔沃集团的股票，逢高减持倒是可以考虑一下。对于现在的吉利来说，其完全需要将有限的资源都聚焦到集团旗下的重点发展领域。

点评

当下，吉利集团的摊子铺得很大，不仅每年要向市场投放大量的新车，同时还在很多底层核心技术方面全力推进自研。这种情况下，吉利将手头的资产套现一部分，能够略微缓解资金压力。只不过，吉利的业务涉及太多，接下来如何推动每个品牌和每个业务具备自我造血的能力，能够为集团提供正向现金流而非伸手问集团要钱，这是李书福需要给每个职业经理人下达的经营指标。现在的国内市场，对于新势力是生死战，但对于吉利这样的巨无霸又何尝不是。把一些在几年内无法盈利的项目果断砍掉，而把省下来的钱投入到边际效益最大的领域，是吉利现在需要下的决心。

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